2021年12月6日，中共中央政治局召開會議，分析研究2022年經(jīng)濟工作。釋放了十大政策信號：
1、充分肯定今年的經(jīng)濟社會成就，同時重提“六穩(wěn)”“六?！薄胺€(wěn)字當頭”，穩(wěn)增長重回政策首要目標。
2、今年的政策突破了往年的宏觀、微觀和社會政策三大政策的組合，明確提到了六大政策，更加系統(tǒng)、細致，對不同領(lǐng)域有針對性采取精準舉措，反映調(diào)控能力和精準度在提高。
3、保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，財政政策側(cè)重精準、效能提升和可持續(xù)性，這是在財政緊平衡態(tài)勢下的必然舉措，積極的財政政策重點從“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”；政策不僅考慮當前，而且考慮未來。
4、穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，“寬貨幣”已經(jīng)落地，預(yù)計2022年上半年貨幣政策仍有放松空間。
5、強調(diào)促進消費和擴大有效投資，意圖實現(xiàn)增長動能穩(wěn)妥切換。
6、信心比黃金更重要，微觀政策要激發(fā)市場主體活力，調(diào)動地方政府、居民、企業(yè)家的積極性。
7、房地產(chǎn)表述出現(xiàn)重大變化，政治局會議層面首次提出“促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”，而過往的提法是“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。視角從“房地產(chǎn)市場”到“房地產(chǎn)業(yè)”，將保障房建設(shè)放在商品房之前，商品房主要保剛需；“政策底”已現(xiàn)，調(diào)控從“抑需求”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)供給”。
8、中國經(jīng)濟過往的循環(huán)是房地產(chǎn)、金融循環(huán)較多，未來要打造科技、產(chǎn)業(yè)和金融良性循環(huán)。
9、“社會政策要兜住民生底線，落實好就業(yè)優(yōu)先政策，推動新的生育政策落地見效”；中長期來看，要平衡好生育政策與就業(yè)性別隱性歧視的關(guān)系，通過制度設(shè)計降低女性就業(yè)成本，提高生育意愿。
10、“推進基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌，健全常住地提供基本公共服務(wù)制度”，未來財政、社保將有重大變革，流動人口市民化將快速推進，轉(zhuǎn)移支付可能隨人口流動而流動，即人口流動到哪，轉(zhuǎn)移支付就補助到哪。
風險提示：疫情變化超預(yù)期、美聯(lián)儲政策收緊超預(yù)期
01重提“六穩(wěn)”“六保”“穩(wěn)字當頭”，穩(wěn)增長重回政策首要目標
政治局會議充分肯定今年的經(jīng)濟社會成就，重點談了經(jīng)濟發(fā)展處于全球領(lǐng)先、國家戰(zhàn)略科技、產(chǎn)業(yè)鏈韌性、改革開放、民生保障和生態(tài)文明建設(shè)六個方面的成就。
與去年年底的政治局會議相比，有三大變化：一是增加了對產(chǎn)業(yè)鏈韌性和優(yōu)勢的肯定，主要源于疫情暴發(fā)以及逆全球化背景下產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性直接關(guān)乎國家經(jīng)濟安全；二是民生保障部分在去年“有力”的基礎(chǔ)上增加了“有效”的表達，與疫情暴發(fā)后財政金融政策及時有力有效地緩解中低收入人群有關(guān)，財政支出結(jié)構(gòu)從基建轉(zhuǎn)向民生，民生是最大的政治；三是增加了對“生態(tài)文明建設(shè)”成績的肯定。
今年上半年經(jīng)濟處在持續(xù)恢復(fù)過程中，GDP兩年平均增速從一季度的5.0%上升到5.5%，430和730政治局會議均沒有提“六穩(wěn)”“六?！保坏沁M入下半年以來，經(jīng)濟下行壓力加大，房地產(chǎn)銷售和投資快速下行，微觀主體積極性下降，此次重提“六穩(wěn)”“六?！保€談到了“明年經(jīng)濟工作要穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進”“著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤”，重回去年底的基調(diào)，結(jié)合近期保供穩(wěn)價、房地產(chǎn)調(diào)控糾偏、降準等政策，我們認為穩(wěn)增長重回政策考慮的首要任務(wù)，后續(xù)還將出臺一系列穩(wěn)定消費、投資和擴大內(nèi)需的政策。
02從往年的三大政策到今年的六大政策組合，更加細致、系統(tǒng)，說明調(diào)控能力和精準度在提高
今年在政策論述部分提到了宏觀政策、微觀政策、結(jié)構(gòu)政策、科技政策、改革開放政策、社會政策六個方面，更加系統(tǒng)，說明政府的調(diào)控能力和精準度在提高，對不同領(lǐng)域有針對性采取精準舉措。
專門談到了科技政策和結(jié)構(gòu)政策。結(jié)構(gòu)政策更多是指產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、暢通產(chǎn)業(yè)循環(huán)、保證供應(yīng)鏈穩(wěn)定，主要是基于疫情以來全球產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈不暢以及維護經(jīng)濟安全的角度。一是要暢通經(jīng)濟循環(huán)，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，打通供需、上下游的循環(huán)；二是促進提高制造業(yè)核心競爭力，提高經(jīng)濟的供給能力和水平；三是增強供應(yīng)鏈韌性，確保在極端情況下經(jīng)濟循環(huán)能夠繼續(xù)，維護經(jīng)濟安全。
03保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，財政政策側(cè)重精準、效能提升和可持續(xù)性
會議提出“宏觀政策要穩(wěn)健有效，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”“積極的財政政策要提升效能，更加注重精準、可持續(xù)?！?/span>
“提升效能”反映當前財政緊平衡態(tài)勢仍存，積極的財政政策重點從“量”轉(zhuǎn)向“質(zhì)”。今年財政總體形勢是數(shù)字好看、日子難過：經(jīng)濟恢復(fù)不牢固、不均衡導(dǎo)致一般公共預(yù)算收入增速前高后低；房地產(chǎn)市場遇冷，三季度土拍量價齊跌，疊加今年債務(wù)退潮（赤字下調(diào)，未發(fā)行特別國債），導(dǎo)致地方實際可支配財力增速下降，部分地市“三保”壓力加大；統(tǒng)籌發(fā)展與安全、穩(wěn)定經(jīng)濟增長、兜底民生，導(dǎo)致剛性支出不減。
“精準”反映財政政策要將有限的資金用在“刀刃上”，更好發(fā)揮結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)功能，服務(wù)國家戰(zhàn)略任務(wù)和大局穩(wěn)定。明年財政政策重點工作可能包括穩(wěn)定經(jīng)濟（擴大內(nèi)需）、推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級落實“雙碳”目標、促進共同富裕、促進科技創(chuàng)新、“六穩(wěn)”“六?！?、化解風險等。
“更可持續(xù)”反映了我國珍惜政策的每一顆子彈，不透支未來財政空間為代價，有歷史的責任感，政策不僅考慮當前，而且考慮未來。近年來我國持續(xù)推出積極的財政政策、實行大規(guī)模的減稅降費，導(dǎo)致財政形勢緊平衡，尤其是地方財政困難。以稅收/GDP衡量宏觀稅負，2020年中國宏觀稅負已降至15.2%。同時，截至2020年底，地方債務(wù)率已經(jīng)達到87.2%。其中天津、貴州、遼寧和青海4個省份均超過120%，潛在償債風險較高。事實上，減稅要兼顧長遠的財政可持續(xù)性和稅制合理性，以達到激發(fā)市場主體和地方政府的積極性、促進高質(zhì)量發(fā)展和綠色經(jīng)濟、促進社會公平的作用。
04穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，“寬貨幣”已經(jīng)落地
2021年下半年以來，中國經(jīng)濟下行壓力增大，穩(wěn)增長壓力上升；與此同時，通脹、匯率和中美利差等約束減弱。PPI同比將于11月見頂回落，2022年上半年CPI同比預(yù)計穩(wěn)定在1.5%左右，人民幣兌美元匯率自2020年下半年以來持續(xù)上升并處高位，中美利差雖有回落但距離歷史中樞仍有一定距離。因此貨幣政策將堅持“以我為主”，適度放松以加強跨周期調(diào)節(jié)。
“寬貨幣”政策已經(jīng)落地。12月3日李克強總理表示將圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。12月6日中國人民銀行宣布全面降準0.5個百分點，以支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。
預(yù)計2022年上半年貨幣政策仍有放松空間。此外，支小再貸款工具、碳減排支持工具、煤炭清潔高效利用再貸款等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具也將繼續(xù)發(fā)力。
05強調(diào)促進消費和擴大有效投資，意圖實現(xiàn)增長動能穩(wěn)妥切換
會議提出“實施好擴大內(nèi)需戰(zhàn)略，促進消費持續(xù)恢復(fù)，積極擴大有效投資，增強發(fā)展內(nèi)生動力。”
2022年的宏觀邏輯在“動能切換”，從房地產(chǎn)和出口切換到消費、制造業(yè)投資和新基建，有必要擴大消費和投資，形成內(nèi)生動能。第一，雖然房地產(chǎn)調(diào)控政策已有調(diào)整，支持居民剛需、房企合理融資和保障性租賃住房，但房地產(chǎn)勢大力沉，短期內(nèi)仍將延續(xù)下滑趨勢。第二，海外寬松政策退出導(dǎo)致商品消費需求退坡，供給替代效應(yīng)也隨海外生產(chǎn)恢復(fù)而減弱，出口將高位回落。第三，如果沒有政策支持，消費、制造業(yè)和新型基建投資難以完全對沖出口和房地產(chǎn)投資的共振下行。
新一輪促消費政策發(fā)力，疊加“共同富裕”政策落實落細，有望撬動儲蓄釋放，提振消費。預(yù)計新一輪促消費政策將于今年底、明年初大面積展開，主要針對綠色家電、新能源汽車等品類，以發(fā)放消費券、鼓勵電商和直播平臺消費以及汽車下鄉(xiāng)等形式出現(xiàn)。11月以來，多地發(fā)布了促消費的相關(guān)政策。此外，“共同富?！蹦繕讼孪M稅、數(shù)字稅改革有望提速，教育、醫(yī)療等改革不斷深化，或能有效壯大中等收入群體，釋放消費潛力。
穩(wěn)投資將成為當前及未來一段時間的工作重點，不僅能對沖經(jīng)濟下行壓力，還將發(fā)揮投資對優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵作用。要多措并舉擴大有效投資。第一，加快已下達中央預(yù)算內(nèi)投資計劃的執(zhí)行進度，做好專項債項目準備，確保專項債發(fā)行后及時投入使用，盡早形成實物工作量。第二，積極支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資，引導(dǎo)企業(yè)加快設(shè)備更新和技術(shù)改造投資，加大制造業(yè)中長期貸款支持力度，持續(xù)優(yōu)化營商環(huán)境，為民間投資創(chuàng)造良好條件。第三，綜合施策緩解大宗商品價格上漲壓力，落實各項降成本政策，增強中下游制造業(yè)企業(yè)投資動力。第四，加強金融對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降。
06信心比黃金更重要，微觀政策要激發(fā)市場主體活力
微觀主體活力和預(yù)期下降，居民和企業(yè)行為趨于避險化，穩(wěn)預(yù)期難度上升。一是居民預(yù)防性儲蓄增加，消費意愿較弱。疫情加劇了居民對不確定性和風險的防御心理，平均消費傾向尚未恢復(fù)至疫情前。二是企業(yè)家信心不足，投資決策相對謹慎。此前市場對反壟斷、教育雙減、共同富裕等政策出現(xiàn)部分誤讀，擔憂政府對民營經(jīng)濟的態(tài)度和政策發(fā)生變化，境外中概股股價出現(xiàn)較大幅度調(diào)整；9月下旬的能耗雙控和限電限產(chǎn)也對企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營造成很大沖擊，增加了不確定性。
中央已對部分政策進行澄清和糾偏，并持續(xù)出臺各項政策支持中小企業(yè)發(fā)展。9月6日劉鶴副總理在講話中再次強調(diào)民營經(jīng)濟“五六七八九”的重要作用，并指出“必須大力支持民營經(jīng)濟發(fā)展，使其在穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促創(chuàng)新中發(fā)揮更大作用”。保供穩(wěn)價政策效果顯現(xiàn)，煤炭、鋼鐵、水泥等上游原材料價格大幅回落。此外，中央還推出了加大紓困資金支持力度、進一步推進減稅降費、靈活精準運用多種金融政策工具、推動緩解成本上漲壓力、加強用電保障、支持企業(yè)穩(wěn)崗擴崗、保障中小企業(yè)款項支付等一系列政策。
07房地產(chǎn)表述出現(xiàn)重大變化，“政策底”已現(xiàn)，調(diào)控從“抑需求”轉(zhuǎn)向“穩(wěn)供給”
會議提出“要推進保障性住房建設(shè)，支持商品房市場更好滿足購房者的合理住房需求，促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)。”
政治局會議層面首次提出“促進房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和良性循環(huán)”，而過往的提法是“促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展”：視角從“房地產(chǎn)市場”到“房地產(chǎn)業(yè)”；將保障房建設(shè)放在商品房市場之前；突出“良性循環(huán)”；針對前期房地產(chǎn)調(diào)控可能誤傷剛需部分糾偏，滿足合理住房剛需，房地產(chǎn)調(diào)控思路更加成熟。但“房住不炒”的主基調(diào)不會變，只是側(cè)重點從之前的抑制投機需求和促進房企降杠桿，轉(zhuǎn)向“保交樓”和滿足居民合理住房需求。
受“三道紅線”、貸款集中度管理、供地“兩集中”政策影響，下半年房地產(chǎn)市場顯著降溫，銷售、投資出現(xiàn)負增長；同時部分房企資金鏈緊張，爆發(fā)風險事件。
目前房地產(chǎn)調(diào)控政策已有所調(diào)整：一是加快信貸投放滿足房企開發(fā)和居民購房的合理資金需求；二是預(yù)售等監(jiān)管有所松動；三是第三輪土拍條件放松，部分城市取消限售價約束，降低保證金比例，延長土地款支付周期，調(diào)整配建指標；四是房企在銀行間債券市場密集發(fā)債。房地產(chǎn)市場有望企穩(wěn)回暖。
08會議提出“實現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)”，促進科技創(chuàng)新舉措
會議指出：“科技政策要加快落地，繼續(xù)抓好關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，強化國家戰(zhàn)略科技力量，強化企業(yè)創(chuàng)新主體地位，實現(xiàn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)。”
中國經(jīng)濟過往的循環(huán)是房地產(chǎn)、金融循環(huán)較多，未來要打造科技、產(chǎn)業(yè)和金融良性循環(huán)，這是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展、加快構(gòu)建新發(fā)展格局、提升供給能力的關(guān)鍵?？萍紕?chuàng)新對中國來說不僅是發(fā)展問題，更是生存問題。
具體來看，第一，要以科技創(chuàng)新作為暢通國內(nèi)大循環(huán)的關(guān)鍵，集中力量打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)；第二，要發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，為新產(chǎn)品新技術(shù)新業(yè)態(tài)迭代提供應(yīng)用場景，推動供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級；第三要深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加強治理結(jié)構(gòu)改革，提高金融體系服務(wù)實體經(jīng)濟的能力和水平，促進實體經(jīng)濟與金融協(xié)調(diào)發(fā)展，實現(xiàn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”的高水平循環(huán)。
09“社會政策要兜住民生底線，落實好就業(yè)優(yōu)先政策，推動新的生育政策落地見效”
當前我國人口形勢呈現(xiàn)老齡化加速、少子化普遍、出生率下降等特點。人口是經(jīng)濟發(fā)展的基礎(chǔ)和根本目的，事關(guān)供給、需求和創(chuàng)新活力，有必要降低生育養(yǎng)育教育成本、提高生育養(yǎng)育意愿，推動人口出生率企穩(wěn)回升。七普數(shù)據(jù)顯示，2020年我國出生人口僅1200萬，為建國以來次低，僅高于1961年的1187萬。長期低生育率趨勢因放開全面二胎而暫時延緩，但并未逆轉(zhuǎn)。出生率持續(xù)下降與生育養(yǎng)育教育成本上升、生育觀念改變及長期的計劃生育政策有關(guān)，“少子化”將導(dǎo)致勞動力供給持續(xù)下降，不利于國家發(fā)展和長治久安。
近期多地密集出臺政策延長生育假期、完善生育支持措施、推動建立普惠托育服務(wù)體系，多措并舉施行生育鼓勵政策。11月底以來，北京、上海、浙江、廣東等多省份均已陸續(xù)出臺新的生育政策，具體可大致分為四類：一是延長產(chǎn)假、生育假、夫妻雙方享受育兒假等，二是發(fā)放生育津貼或補貼金，三是參保女職工生育三孩的費用納入生育保險待遇支付范圍，四是推動建立普惠托育服務(wù)體系，鼓勵和引導(dǎo)社會力量興辦托育機構(gòu)。積極的政策的引導(dǎo)將有助于降低生育成本、提高生育意愿。
短期來看，當前我國就業(yè)壓力仍然較大，要落實好就業(yè)優(yōu)先政策、兜底民生底線。雖然10月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率總體下降至4.9%，但16-24歲人口調(diào)查失業(yè)率高達14.2%，就業(yè)難與招工難的結(jié)構(gòu)性矛盾同時并存。當前我國居民邊際消費傾向仍未回到疫情前水平，餐飲、旅游等部分行業(yè)的部分就業(yè)人員收入仍未根本性改善。同時未來出口有下行壓力，就業(yè)壓力或增大，有必要未雨綢繆繼續(xù)落實就業(yè)優(yōu)先政策。中長期來看，要平衡好生育政策與就業(yè)性別隱性歧視的關(guān)系，通過制度設(shè)計降低女性就業(yè)成本，提高生育意愿。
010“推進基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌，健全常住地提供基本公共服務(wù)制度”，未來財政、社保將有重大變革，流動人口市民化將快速推進
當前我國養(yǎng)老保險統(tǒng)籌仍停留在省級層面，暫未實現(xiàn)全國統(tǒng)籌，基本公共服務(wù)仍與戶籍人口掛鉤，導(dǎo)致流動人口享受的基本公共服務(wù)不足，不利于提高城鎮(zhèn)化的質(zhì)量，不利于農(nóng)民工市民化，不利于縮小人力資本投資差距，最終不利于推進共同富裕、提振消費促進內(nèi)循環(huán)等。要在建立起省級統(tǒng)籌的基礎(chǔ)上，逐步提高社會保障水平，漸進推動社保從實現(xiàn)省級統(tǒng)籌到全國統(tǒng)籌進程。預(yù)計未來將推動的改革有：1）明確劃分并落實流動人口基本公共服務(wù)在中央和地方的事權(quán)和支出責任；2）轉(zhuǎn)移支付隨人口流動而流動，即人口流動到哪，轉(zhuǎn)移支付就補助到哪。
農(nóng)民進城為城市發(fā)展做出了貢獻，但沒有城市戶籍就不能享受到同等待遇，就會導(dǎo)致人力資本投資的差異。這里的問題表面看是戶籍問題，但實際上問題出在流動人口基本公共服務(wù)的事權(quán)與支出責任劃分不清。如果不解決是由中央還是地方政府來提供流動人口的基本公共服務(wù)問題，不劃分清楚事權(quán)和支出責任，不建立起相應(yīng)的轉(zhuǎn)移支付機制和考核機制，即轉(zhuǎn)移支付隨流動人口流動而流動，那地方政府則還會繼續(xù)目前的行為狀態(tài)：即只是歡迎勞動力而不是隨遷家屬，只是歡迎高技能勞動力，而不是低技能勞動力。
來源：古今觀止 作者羅志恒
